深度分析：2018年比特币能涨多少？

如果 Jerry Brito 的女儿出生得晚一点，她可能会有一个完全不同的名字。 11 月，布里托在医院里逗留了 23 个小时，在产房外等着妻子生孩子。他随口给女儿取了另一个名字：“一万”。

非营利组织 Coin Center 的创始执行董事 Brito 多年来一直在推广比特币，他认为加密货币及其背后的技术将极大地改变我们的经济并重塑人们出生的世界。现在，布里托的两个期待已久的梦想即将实现。感恩节过后不久，妻子走进产房，比特币起飞了。

比特币价格年初为 950 美元，然后在 Brito 在妇产医院等待时突破了 9,000 美元大关。这也解释了为什么他的女儿在出生时如此耐心，他说：“我的女儿在比特币突破 10,000 美元之前不愿意出生。”

不过，Brito 的女儿出生于 11 月 27 日，时间有点早，当时比特币的价格只有 9,600 美元，所以 Britos 为他们的女儿选择了另一个名字。然而，第二天晚上比特币突破了 10,000 美元。小女孩出生仅 10 天后，比特币的价格再次翻了一番，达到 20,000 美元。总体而言，比特币自 2017 年初以来上涨了约 20 倍，几乎超过了所有传统投资。

对于比特币粉丝来说，价格飙升是对他们根深蒂固的信念的奖励。 “在我看来，这项技术显然与过去和现在的互联网一样影响深远，”布里托说。

但比特币的飙升也指向了这场革命的未来方向。关注短期利益的投资者害怕错过这个千载难逢的机会比特币哪年涨起来的，毫不犹豫地投资比特币，引发比特币狂潮。

美国唯一获得授权的比特币经纪交易商 Genesis Trading 的董事总经理 Martin Garcia 说：“如果比特币成功了，我所拥有的机会就不会落在我儿子身上，而且它也不是我孙子的。转动。” “一旦成功，这将是一项乏味的投资——一种在全球范围内转移资金的方式。”

但是，这种无聊的投资不会让你的投资在一年内飙升 1800%。

回到主流

比特币之前也曾经历过繁荣。 2013年，其价格翻了85倍；第二年，当 Mt. Gox 交易所遭到黑客攻击时，它崩溃了，动摇了许多早期投资者的信心。直到 2017 年，比特币才迎来拐点，进入主流投资者的视野。截至 11 月，美国最大的比特币交易所 Coinbase 注册用户达到 1200 万，超过了 46 岁的券商嘉信理财的客户数量。

在几周内，Coinbase 应用成为 iPhone 上下载次数最多的应用。在撰写本文时，比特币的市值约为 3000 亿美元，但它曾经只是一种叛逆的幻想。

“我们正在经历本世纪最大的财富创造机会，人们想要从中分一杯羹，”Digital Currency Group 业务发展总监 Meltem Demiros 说，该公司负责监管包括 1% 的加密货币资产组合比特币总供应量。它还投资了从事区块链工作的初创公司。区块链是一种记账工具，它利用计算机网络共同维护相互信任、共享的交易子账户，不依赖任何外部机构作为中介。

地缘政治动荡增加了这项技术的吸引力。自 2009 年问世以来，比特币受益于金融危机引发的机构间的极度不信任。随着西方民粹主义情绪的蔓延，人们也呼吁建立一个不受政府和银行控制的去中心化货币体系。

比特币价格在 2016 年英国脱欧公投后出现飞跃比特币哪年涨起来的，然后在唐纳德特朗普上任后再次飙升。鉴于价格急剧攀升，再加上勒索软件要求支付比特币，以及委内瑞拉等国家的买家希望摆脱恶性通货膨胀，比特币的重要性比以往任何时候都更加根深蒂固。

风险投资公司 Placeholder 的联合创始人兼新比特币投资者指南 Cryptoassets 的合著者 Chris Peniske 说：就像黄金一样。”

亿万富翁和前对冲基金经理 Mike Novagratz 同意：比特币热潮背后存在“太多弹药”。他目前对比特币和其他加密货币的投资占其净财富的 30%。系统的每一次失败都再次证实了这一观点；在富国银行假账户丑闻等事件曝光后，他问道：“我为什么要相信那些该死的银行？”

不管你信不信，银行和资产管理公司也准备进入比特币市场。 Gemini 首席执行官兼联合创始人 Tyler Winklerfus 指出，“华尔街才刚刚开始谨慎地进入这个市场。” 12 月，Gemini 的加密货币交易所在比特币期货合约中选择了更为传统的合作伙伴 CBOE，为机构投资巨头参与这一市场提供了机会。 “第一波比特币现在已经结束了。”

在怀疑论者眼中，比特币抢购的这一幕并不陌生，只是新瓶装旧酒，还夹杂着一种疯狂的富豪心态，其悲惨的结局若隐若现。 诺贝尔奖得主、经济学家罗伯特·施乐（他写过一本关于这个主题的书）警告说：“这基本上是互联网泡沫或房地产泡沫的重演。” （施乐已经预见到互联网泡沫和房地产泡沫。被摧毁后，他告诉《财富》杂志，他计划出版第四版“非理性繁荣”，其中将包括加密货币狂热。）

然而，乐观主义者继续涌入，人们对经济学家的警告和潜在的灾难嗤之以鼻。随着街头和华尔街的投资者涌入比特币市场，人们不得不问：

比特币的繁荣只是一个短暂的梦想吗？

比特币暴涨的原因

2010 年 8 月，在比特币的标志性白皮书发布不到两年后，中本聪（该项目的身份不明的匿名创建者或创建者）提出了一项思想实验。

在比特币在线论坛的讨论帖中，创建者说：“假设有这样一种贱金属，像黄金一样稀缺。”中本聪写道，假设的金属没有“任何实际或装饰用途”。 ，但具有“一种特殊的、神奇的特性：它可以通过通信渠道传播。”

当时，中本聪描述了比特币的物理模型，他的观点是解决货币的基本悖论：当货币的价值完全取决于其交换中介的功能时，货币本身如何作为交易所中介？定价？

答案很简单：定价很大程度上是主观的。也许有限的供应和随身携带的能力足以让中本聪拥有这种神奇的货币市场价值。也许“看到其潜在的交易所用途”的投机者会押注比特币。这位哲学家开玩笑说：“我当然也想要一些比特币。”

事实证明，投资者也想分一杯羹，但比特币的用途在很大程度上仍然是理论上的。虽然一些粉丝梦想比特币成为世界上第一个通用货币，取代中央银行，取代 Visa 和万事达卡，但迄今为止，它的计算机化字节充其量只能相当于“数字黄金”。风险投资公司红杉资本的合伙人马特·黄（Matt Huang）表示，这是一个存钱的好地方，也就是经济学家所说的价值储存手段，但对于支付来说并不现实。 “用比特币买咖啡或披萨的流行想法现在是一个白日梦。”

前 Coinbase 总裁 Fred Assam 注意到这种“神奇的互联网货币”在实践中是多么不寻常。 “比特币的价值来自于其他人赋予它的价值。想想是一件很奇怪的事情。”奇怪，但并非没有先例：就像我们的经济已经建立的绿皮书，以及比特币之前存在的黄金和白银。比特币之所以有价值，是因为人们的集体决定。马特还指出，“如果有足够多的人同意比特币有价值，那么这个泡沫就可以继续下去。”

为了证明比特币价格上涨并非空穴来风，Winklevoss兄弟等投机者援引了梅特卡夫定律。法律规定，网络的价值随着每增加一个参与者而大幅增加。泰勒和他的兄弟卡梅伦起诉哈佛校友和 Facebook 首席执行官扎克伯格窃取他们的商业计划，从而进入全国视野。

他们在比特币中找到了有利可图的第二个机会。几年前，他们将 Facebook 和解协议中的 6500 万美元投入比特币，现在据说是亿万富翁。 “在许多方面，金钱是终极的社交网络，是连接所有人的价值媒介，”泰勒说。

比特币的品牌知名度不亚于其迅速扩张的前辈，例如搜索领域的谷歌、社交网络领域的 Facebook 和电子商务领域的亚马逊。耶鲁大学经济学家施乐表示：“比特币比任何其他虚拟货币都更具吸引力，因为它是第一个吃螃蟹的人。就像哈佛大学被认为是最著名的大学，因为它是美国的第一所大学。”

比特币的补偿方案是独一无二的，它奖励使用计算机为其网络供电的矿工（同时使比特币更有价值）。当生产商增加供应以满足需求时，玉米、原油或黄金等大宗商品的价格通常会下跌，从而无意中造成供过于求。相比之下，比特币的供应量始终根据计算机代码固定，为 2100 万枚（其中约 80% 已生产）。稀缺无疑是价格的最强大驱动力。

在一些支持者看来，这些优势本质上变成了肆无忌惮的积极因素。网络安全先驱约翰迈克菲最近为比特币设定了 100 万美元的赏金目标（最初为 50 万美元）。其他人说比特币可能接近黄金的市值——目前为 9.7 万亿美元——大约 460,000 美元/BTC。

然而，即使是比特币最忠实的支持者也承认，如果中国或美国的监管机构最终决定取缔比特币，或者如果出现更好、功能更丰富的区块链可能会暴跌，那么这种加密货币是有价值的。之前有很多经验教训。康奈尔大学法学教授罗伯特·赫克特说：“在我看来，比特币就像一顶高科技帽子或 21 世纪的郁金香。”

在金融危机后，他建议城市使用征用权购买不良抵押贷款资产，因此声名狼藉。在证券监管机构警告不要使用抵押贷款来投机比特币后，他打趣道：“这就像一个小丑在拼命自娱自乐。”

Hecht 相信区块链技术将改变游戏规则。但他不理解市场对比特币的痴迷，尤其是在比特币仍然存在许多缺陷的情况下。作为第一个问世的加密货币，比特币仍然存在第一代技术的一些共同缺点。交易缺乏隐私，费用通常高达 20 美元，即使是小额交易也是如此。黑客猖獗。而整个网络目前每秒最多只能处理七笔交易，而 Visa 和万事达卡可以在相同的时间内处理数千笔交易。 “这有点像 1990 年代，那时你还在押注 Betamax，那时其他新的视频技术已经问世，”Hecht 说。

金融分析公司 Meraglim 的首席策略师 Jim Rickards 对比特币持同样悲观的看法。他说，“我对区块链的未来充满信心，但我认为比特币是一个进入进化死胡同的穴居人。”

濒危物种

当英国科学家在 18 世纪第一次看到鸭嘴兽时，他们认为这是一个骗局。这种动物不属于其传统的分类类别。它看起来像鼹鼠，但有鸭子的喙、海狸的尾巴和水獭的脚。此外，它分泌毒液并产卵。然而，“经过非常认真的研究，他们认为‘这（动物）是真实的！’”斯宾塞·鲍嘉说。 Spencer 是 Blockchain Capital 的研究主管，该公司是一家致力于投资加密货币和相关技术的风险投资公司。

Bogart 引用了他最喜欢的一个类比：“鸭嘴兽没有爬行动物、海狸、鸭子或水獭，但它非常适合成为鸭嘴兽。比特币没有货币、商品或金融的许多特征科技公司。专业人士，但它对比特币来说很棒。它正在创建自己的类别和资产类别。”

当怀疑论者抛弃比特币时，像 Bogart 这样的多头进行了反击。与黄金不同，比特币不是静态的。软件代码在不断发展。可以调整、改进功能并将其分叉到新的迭代中，这些迭代有可能以难以想象的方式释放价值。例如，许多比特币爱好者对“闪电网络”寄予厚望，这是一项旨在加快支付速度的改进。

如果比特币发展为吸收更多有吸引力的设施，例如使跨境支付变得便宜和快速，或者启用具有加密业务关系和自动支付的智能合约，那些持有这种有限货币的投资者将能够找到其他潜在用户，即使是财大气粗的公司，他们也可能吵着要购买比特币。

对于很多人来说，这个理由足以让比特币长期存在。大多数早期投资者都这样做。持有比特币至少三年的人，也被称为 HODLers（这个名字源于在线论坛中“持有”的拼写错误），大部分仍然持有比特币。

数字统计公司 Chainalysis 向《财富》杂志提供的研究表明，这些人仅持有 2017 年进入加密货币交易所的比特币总量的 4%。鉴于比特币流入交易所基本上意味着有意出售比特币，这表明大多数人都在囤积意外之财。

当然，人们对比特币持观望态度的原因有很多，包括它的价值明天可能翻一番，而且基本上没有非投机的方式来正确消费或使用它现在。例如，财富管理公司 Fidelity 允许员工使用比特币在公司食堂购买午餐，但到目前为止，该计划一直很失败。毕竟，今天用 5 美元的比特币买一个三明治可能就像下个圣诞节用 100 美元买一个三明治一样。世事难料。

这里有一个问题：如果加密货币太不稳定而无法用于支付，它就不能成为有用的货币。另一方面，如果有一天稳定下来，成为一个被广泛使用的对象，它的价格在暴涨后将持平，这将是经纪人马丁·加西亚担心的“无聊投资”。

无论结果如何（比特币是否可以充当货币），都会将投机资本赶出比特币并导致悲剧性的崩盘。同时，即使是 HODLers 也会持有比特币，直到该货币被广泛使用，但他们愿意等待多久？ “如果三年变成十年，市场也会崩溃，”诺瓦格拉茨说。在任何一种情况下，鉴于比特币的去中心化性质，监管机构（或任何人）几乎没有多余的杠杆来为比特币的内部破裂设置底线。

然而，大玩家认为这些风险值得承担。当傻瓜资金追逐精明的资本时，泡沫通常会破裂，但到目前为止，比特币的飙升主要源于散户和小投资者。虽然人们可以在加密货币交易所以增量方式（低至 1 美元）购买一部分比特币，但由于资产监管信托和合规要求，机构投资者在很大程度上被禁止参与这些交易。

现在这种现象正在改变。像 Coinbase 和 BitGo 这样的公司将推出针对重量级投资者的产品，即使是最稳重的对冲基金和主权财富管理公司也无法屏住呼吸。据报道，高盛正在考虑推出比特币交易业务。 （迄今为止，该银行唯一与加密货币相关的投资是一家名为 Circle 的初创公司，该公司已经运营了一个交易平台。）多头表示，精明的资本涌入可能会抹去目前比特币中的所有财富。理论上，它可以让比特币的市值瞬间提升 100% 以上。

比特币在恢复正常价值之前会飙升的另一个原因：历史上一些最空洞的泡沫具有相对有限的局限性：17 世纪的郁金香泡沫在荷兰以外没有带来太大影响。多么巨大的附带损害；互联网的兴起推动了硅谷的崛起，但国际股市反弹相对较快。

然而，现在，从阿富汗到津巴布韦，世界各地的任何人都可以购买比特币，包括没有银行账户且从未接触过资本市场的人。 Novagratz 还表示，“事实上，这是第一次全球热潮，这将使比特币成为我们这个时代最具投机性的泡沫。”

去哪里

Novagratz 指出，由于上述种种原因，“加密货币泡沫即使达到 10 万亿，也不是疯狂的，是当前市值的 20 多倍。”他还表示，相比之下，在不考虑通货膨胀的情况下，纳斯达克股票市场在互联网泡沫破灭之前价值 6 万亿美元。

当然，在互联网泡沫破灭前后，纳斯达克拥有微软、英特尔和许多其他知名商业巨头。今天，比特币仍然是一只没有实际价值的鸭嘴兽。就连比特币热潮的最大受益者 Coinbase 的 CEO 也充满了疑问。

Brian Armstone 在最近的全体会议后告诉《财富》杂志，“我们可能处于泡沫中”。所有加密货币的总市值现在远远超过 5000 亿美元，但人们很少有机会实际使用它们。阿姆斯通担心，“我们自己不值 5 万亿美元。”无论如何，在他看来，比特币的价格每上涨一次，其市值就会上涨得更高。一层 - 即使在坠机之后。

多头表示，比特币的价格越超过其自身价值，比特币技术赶上市场预期的动力就越大。 Digital Currency Group 的 Deminos 表示：“目前这种金融投机趋势……对于基础设施的发展极为重要。”比特币狂热激发了程序员和商界人士投入与比特币相关的时间和精力。在项目中。

有远见的狂热分子正在将他们新获得的财富投入加密货币经济，创建以区块链为导向的业务，例如 Winklevers Brothers 的 Gemini，或创建加密货币专有的对冲基金，例如由 Navel Lavikent 创建的 AngelList。要想赚钱，就得先花钱。

此外，流入比特币的财富越多，其维护者在更新技术时就越保守。这也将为其他加密货币创造赶上其前身的机会。加密货币对冲基金 Polychain Capital 的 Olaf Carlson-Vyr 表示：“从长远来看，我认为比特币的市场份额会下降，因为该行业中有趣的技术层出不穷，”并补充说，“根据经验，我从来没有看空加密货币。”

对于 Coin Center 的 Jerry Brito 来说，比特币的未来不仅仅在于它提供无限回报的潜力，还因为他看到了一个让女儿茁壮成长的更美好世界的希望。他说，“在一个人们可以保证他们的资金安全......并且能够与世界上的任何人进行交易。”从这个角度来看，比特币的魅力不在于钱本身，而在于技术。

也许这就是布里托一家在最终给女儿取名时没有考虑到钱的原因。他们给女儿取名为 Penny，但这是 Penelope 的昵称。

作者：Robert Hackett、Jen Wieczner 译者：冯峰 审稿人：夏林