比特币挖矿江湖：不再是普通人的游戏

加密货币挖矿始于比特币。

2009年1月3日，比特币创始人中本聪创建了第一个区块——比特币创世区块，并获得了系统自动生成的前50个比特币。硬币奖励，第一个比特币诞生了。

从比特币的生产机制来看，比特币是由矿机计算比特币网络中区块上的“数学题”。谁先解决了区块，就可以获得该区块的记账权，并获得区块中的比特币奖励，矿工就诞生了。

2013年，随着ASIC矿机的出现，挖矿逐渐演变成一个行业。这个新兴产业虽然只有不到十年的历史，但每一个产业都是一条江湖，哪里有江湖，哪里就有刀剑。短短几年时间，矿工经历了两个从天上到人间的剧烈循环，血洗和陷阱，最后又是一轮牛市。

截至 3 月 12 日，比特币价格上涨至每件 58,000 美元以上，接近上个月创下的历史新高。从 2020 年 3 月 12 日的低点到今天，比特币在一年内翻了 13 倍，而按照上一次牛市的规律，业内人士认为，这距离峰值还很远。

业内人士表示，虚拟货币挖矿或许已经过了致富时代，但依然是不错的投资资产。或许为了印证这一观点，近期大型机构和大型企业纷纷入市。尽管外界仍存疑虑，但不可否认的是，虚拟货币挖矿正在迅速走向规模化，有时也有发财的神话。

矿工迭代：挖矿不再是普通人的游戏

一位矿工向21世纪经济报道记者解释了挖矿，因为平均每10分钟出块一次，而挖矿是每十分钟举行一次的“饥饿游戏”。全世界的矿工都会参与，游戏的奖品就是比特币。

所谓挖掘算法，其实就是一种猜测数字的方法。方法固定简单，没有改进的余地。赢得比赛的唯一方法是找到在单位时间内执行算法次数最多的硬件。此外，1+1=2，拥有最多此类硬件的人最有可能赢得比赛。所以整个比特币挖矿历史其实就是挖矿硬件的迭代历史。

据说，大家在家里用普通电脑CPU挖矿的时代，叫做创世时代。到了 2010 年，人们发现 AMD 生产的 GPU 芯片具有特定的计算组件，可以加快猜数字的关键步骤，于是多台 GPU 组装的“GPU 矿机”迅速淘汰了普通的电脑矿机。

2011年底，FPGA矿机出现，效率大幅提升，第一个矿场Eligius出现。然而，矿场仍处于起步阶段，矿工仍主要指的是在全世界默默挖矿的个人电脑。到目前为止，主流的ASIC芯片机是第四代矿机。与FPGA相比，ASIC芯片牺牲了灵活性，专为猜数挖掘而生，效率再次有了质的飞跃。

从挖矿发展历史来看，到 2014 年左右，比特币挖矿领域除了矿场和矿池外，已经没有个体矿工的空间，前十大矿池的集中度基本确定。，可以说在保证比特币网络安全的同时，达到了相当高的中心化程度。蚂蚁池、鱼塘、乐比特、国驰等众多知名行业明星企业和企业主，以及吴忌寒、姜卓尔、七彩神宇等背后的人，均在此期间出现。

小比特矿池创始人蒋卓尔向21世纪经济报道记者回忆，2013年底，他还是电脑专业的时候，在做游戏业务时遇到了跨境收款问题。 ，并在寻找解决方案的同时了解了比特币：“2013年底是比特币牛市的顶峰，我判断有泡沫，决定短时间内不参与交易，但当时，挖矿是有一定利润的，所以我自己组装了两台显卡矿机，自己在家里挖矿，慢慢积累矿机和比特币的数量，逐渐扩大业务。”

姜卓尔解释说，虽然比特币在上个周期从 1300 元涨到了 130000 元，涨了 100 倍，但真正赚到 100 倍的人寥寥无几。对大多数人来说，买币最大的难点就是不能囤积。没有人可以预测市场的顶部何时何地到来。一旦他们未能逃脱顶部，熊市比特币将基本下跌80％-90％。%，所以当它上涨30%-50%时，绝大多数人都忍不住卖掉它。当它上升三五倍时，很少有人能坚持住。没有千分之一的人能持有上涨 100 倍的比特币，甚至大多数人也会因为使用高杠杆炒币而在周期性波动中亏本。

所以可以说，历史上真正挖矿的矿工都是有利可图的。” 江卓尔说道。

不过姜卓尔直言，目前挖矿的投资门槛非常高，而且会越来越高。早期还是有家用矿机的，一两台矿机在家就能挖矿。然而，随着整个行业的快速、规模化发展，挖矿商业模式发生了巨大的变化。仅就电费而言，由于新疆电费远比家庭电费便宜，同样的矿机在新疆矿场挖10元比特币，用5元电费，在家里挖10元比特币。只需支付 10 元电费，家庭矿工几乎没有生存空间。

据21世纪经济报道记者了解，上一代蚂蚁矿机S9在2018年牛市期间价格突破万元。那个时候，如果你想挖比特币，你至少得有数百个 S9 日夜运行。挖矿难度只会更大。

和市场上的大矿工 一些矿机归大矿工所有。而由于比特币受到美国资本市场的追捧，九城等多家美国上市公司不惜一切代价在市场上收购了比特币矿机，使得矿机进一步被大资本卖出，被大机构控制，很难供散户参与挖矿。”姜卓尔说。

姜卓尔告诉记者，比特币每四年减半一次，会导致比特币供需出现巨大波动，因此比特币市场也将呈现出一个相对稳定和预期的周期性行情。根据上一次牛市的经验，从 10,000 美元到 50,000 美元有两次或两次以上 40% 的大幅下跌。这次只有2滴，跌幅在20%左右。很“稳”。究其原因，美国各大机构和基金已经开始入市。例如，特斯拉购买了 15 亿美元的比特币，美图的蔡文生也购买了 4000 万美元的比特币，MicroStrategy 总共购买了价值 4000 万美元的比特币。市场巨头灰度基金共买入65万比特币，价值380亿美元，以及数百亿美元的 ETH 以太坊、BCH 比特币现金和其他虚拟货币。这些只是空缺职位，可能还有很多其他的未公开持仓。他们根据商品和中长期资产来分配比特币。虽然这些机构只分配了很小的仓位来分配比特币，但由于体量巨大，与之前的币圈玩家相差甚远。即便是币圈玩家想炒作，大型机构入市并长期持有，也让币价波动变小。这将导致市场进一步清除那些追逐涨跌的小玩家，比特币和挖矿都在零售。这些只是空缺职位，可能还有很多其他的未公开持仓。他们根据商品和中长期资产来分配比特币。虽然这些机构只分配了很小的仓位来分配比特币，但由于体量巨大，与之前的币圈玩家相差甚远。即便是币圈玩家想炒作，大型机构入市并长期持有，也让币价波动变小。这将导致市场进一步清除那些追逐涨跌的小玩家，比特币和挖矿都在零售。这些只是空缺职位，可能还有很多其他的未公开持仓。他们根据商品和中长期资产来分配比特币。虽然这些机构只分配了很小的仓位来分配比特币，但由于体量巨大，与之前的币圈玩家相差甚远。即便是币圈玩家想炒作，大型机构入市并长期持有，也让币价波动变小。这将导致市场进一步清除那些追逐涨跌的小玩家，比特币和挖矿都在零售。他们根据商品和中长期资产来分配比特币。虽然这些机构只分配了很小的仓位来分配比特币，但由于体量巨大，与之前的币圈玩家相差甚远。即便是币圈玩家想炒作，大型机构入市并长期持有，也让币价波动变小。这将导致市场进一步清除那些追逐涨跌的小玩家，比特币和挖矿都在零售。他们根据商品和中长期资产来分配比特币。虽然这些机构只分配了很小的仓位来分配比特币，但由于体量巨大，与之前的币圈玩家相差甚远。即便是币圈玩家想炒作，大型机构入市并长期持有，也让币价波动变小。这将导致市场进一步清除那些追逐涨跌的小玩家，比特币和挖矿都在零售。大型机构入市并长期持有，使得币价波动较小。这将导致市场进一步清除那些追逐涨跌的小玩家，比特币和挖矿都在零售。大型机构入市并长期持有，使得币价波动较小。这将导致市场进一步清除那些追逐涨跌的小玩家，比特币和挖矿都在零售。

在姜卓尔看来，采矿的未来是一种大规模的工业生产，就像​​传统的煤矿一样。虽然短期内会有小煤矿，但未来肯定会有这种大型综合体的参与。

矿山经营经验：抢滩资源点

比特鹿COO叶洁洁在接受21世纪经济报道记者采访时表示，中国仍然是比特币挖矿业的中心。去年，全球9.6GW算力有50%以上位于中国，排名第二，美国约占14%。

在比特币算力话语权的争夺中，中国位居榜首。得益于行业的快速工业化，矿场的快速发展必不可少。据21世纪经济报道记者了解，目前国内矿山不少于100家。

显卡矿机头部公司熊猫矿机联合创始人杨晓在接受21世纪经济报道记者采访时表示，作为国内最早以企业化方式经营矿场的公司之一，以及较早在四川和内蒙古部署矿场，熊猫矿业目前拥有8个在线矿场，1个矿场正在建设中。

杨晓指出，矿场可以理解为虚拟货币挖矿产业的基础设施建设。简单来说，矿场就是土版的IDC（Internet Data Center，互联网数据中心，简称IDC）。整个模型与IDC类似，但建造标准低于IDC。矿山本身的商业模式比较简单。一种是自有挖矿，矿主也会购买设备进行挖矿；另一种是为用户提供托管服务，盈利模式是赚取电价差。因为收入来自电价差，基本不受币价影响，除非遇到去年312的类似事件（2020年3月12日，比特币从8000美元暴跌到3美元，20小时800，被称为币圈）。312事件期间的极端市场情况）可能会导致部分矿工关闭。如果矿场有最新的机器，可以抵御币价暴跌的风险。如果你有低价的电力资源，老机器不会被关闭，矿场的运行也不会受到影响。因此，除了不可抗力的自然因素和政策影响外，一般矿场的整体盈利模式相对稳定。一般情况下，退货周期为一年半到两年。如果你有低价的电力资源，老机器不会被关闭，矿场的运行也不会受到影响。因此，除了不可抗力的自然因素和政策影响外，一般矿场的整体盈利模式相对稳定。一般情况下，退货周期为一年半到两年。如果你有低价的电力资源，老机器不会被关闭，矿场的运行也不会受到影响。因此，除了不可抗力的自然因素和政策影响外，一般矿场的整体盈利模式相对稳定。一般情况下，退货周期为一年半到两年。

不过，对于矿山建设运营的技术难度，杨晓指出，技术壁垒不强，难点在于如何选址、评估，如何保证矿山稳定供电和可持续运营。后期。

据21世纪经济报道记者了解，矿场收入=产出的比特币×币价-矿机成本-电费-维护成本和人工成本-矿场折旧费。虽然矿机价格昂贵，但并不适合大型矿场。换句话说，矿机不是最重要的开支，挖矿最大的成本是电费。如果自有矿场出租给他人挖矿，矿场收益=租金-电费-建设费和人工费。因此，电费洼地的选择是矿山收益的重要决定因素。

杨晓说，由于矿山需要建在电费低的地区，以四川为例，四川通常使用靠近水电站的水电矿山，发生泥石流等灾害的风险很高。在夏天的雨季。因此，评估和选择资源点的能力非常重要。“优质资源点是矿山的稀缺资源。虽然电费洼地比较明显，主要集中在西北和西南地区，但要找到真正适合建设矿山的点需要付出很大的努力。我们的团队一直实行末位淘汰制，全年都有专门的矿山运营团队在全球范围内寻找合适的资源点，经过评估，合适就拿下，然后再匹配后端功耗的需求。如果需要增加，就建立新的点，如果还有剩余的电力，就淘汰最后一个，激活新的点，不断更新和迭代矿场。”他指出。

对于矿山而言，目前国内政策不明确，是创新产品还是落后产能也存在争议。2月25日，内蒙古发改委官网发文称，为加快淘汰落后过剩产能，拟全面清理关停虚拟货币挖矿项目， 2021年4月底退出。该政策出台后，在币圈引起了不小的讨论，对内蒙古建设的一些中小矿也将产生一定的影响。

但对于龙头矿山，他们早就做好了当地政策变化的准备，近年来陆续将矿山迁出内蒙古。在很多矿工眼里，矿场的政策不是一蹴而就的，但还是有区别的。新疆和四川现在对矿业的态度越来越清晰。以四川为例，去年建立了水电消纳示范区，鼓励高耗电行业在汛期吸收多余的水电。这也让矿山和矿工更有信心。

杨晓指出，从矿山的经营来看，其经营也在朝着规模化、专业化、服务化方向发展。. 近年来，逐渐与新的外部资金合作，加速了规模扩张。目前自有资金与外部资金的比例为3：7，未来外部资金比例可能会进一步提高。

此外，矿场也在考虑全球化布局和转移。据21世纪经济报道记者了解，目前中亚和北美是矿业投资者较为乐观的地区。

叶洁洁指出，虽然比特币挖矿消耗大量能源，但在当前电力系统的能源合理利用上，仍有很大的提升空间。而比特币挖矿只有两个要求，电力和网络。基本上不受时间和地点的限制，可以合理利用浪费的电力，为一些落后地区提供一定的就业和税收。采矿业目前尚未饱和。随着比特币市值的增加，可容纳的挖矿规模也大幅增加。但新公司或投资者很难进入，主要是市场上矿机严重短缺，一机难求。

矿机厂商：暴涨暴跌下的现金流担忧

2月底，21世纪经济报道记者走访深圳华强北赛格电子广场。2017-2018年的全球知名矿机市场，不再像三年后再次迎来牛市那样热闹。

几家店里的矿机还在挂牌，但人已经到店里空了。也有两三个矿机商户，装修比较像茶水间，却没有销售人员。一位正在营业的矿机经销商的销售人员表示，目前整个商城有六七台矿机，其中两三台运行ipfs，还有一些运行比特币和以太坊矿机。去年下半年以来，大家的生意明显回升。，但目前来看，来商城买货的线下买家很少，基本都是微信或者线上下单。

虽然线下购物难求，市场火爆，但矿机厂商反映库存一机难求。

杨晓告诉记者，目前的虚拟货币挖矿主要是比特币和以太坊两种货币。比特币矿机主要使用ASIC芯片挖矿，以太坊主要使用显卡挖矿。因此，矿机的硬件赛道相对简单，与传统制造业类似，但定价模式与其他行业不同。

“矿机的本质不是消费产品，而是投资产品，所以综合定价可能与用户的购买预期存在差异。我们将根据矿机的退货周期进行反向定价。目前周期控制在10个月到1年，以太坊矿机的回收周期会比较短，一般4-6个月。因为币价大幅上涨，矿工的净收益会增加，所以需要控制收益周期。这个周期比较稳定，矿机价格也会成倍增长。而这种溢价的红利主要是由零部件制造商、矿机制造商和经销商获得。” 杨笑着说道。

不过，币价的剧烈波动也给矿机厂商带来了不可预测的现金流压力。

作为矿机厂商中唯一一家上市公司，嘉楠科技2020年三季度财报显示，营收1.63亿元，同比下降75.7% ，归属于迦南科技股东的净亏损为8480万元，而2019年同期净利润为9460万元。熊市对厂商的影响可见一斑。如何抵御周期性波动，增强抗风险能力是行业共同面临的问题。

对此，杨霄表示，主要有两点需要处理。首先，在综合经营决策中云算力挖比特币，需要合理制定销售计划和生产计划，避免极端市场条件下长期客户的销售出现巨大波动，通过计划调整将波动降到最低。

二是用好金融衍生品。近两年，虚拟货币行业的金融衍生品越来越健全。比如通过期权的借贷和套期保值，为矿机和挖矿投资行为提供了更多的投资保障。

即便行业存在周期性波动，但本轮矿机厂商和矿机的收益已经是板上钉钉。

姜卓尔认为，今年很可能是矿机利润超过比特币增幅的一年。由于芯片紧缺，2020-2021年比特币挖矿算力增幅很小。在算力不变的情况下，一台矿机每天能挖的币数是固定的。上一轮上涨是币价和算力同步上涨云算力挖比特币，所以矿机日产量比较稳定。但这一轮算力并没有币价上涨的快，导致每TiB算力可挖的比特币价值增长较快，这也是比特币价格大幅上涨的原因。本轮矿机价格。比如最新的S19矿机涨幅最小，而且价格也从15000涨到60000左右，翻了4倍多。如果是老旧的矿机，耗电量大，因为本身的电费比较高，假设之前挖10块比特币要交8块电，那么只生产2块，但是价格币涨了五倍，算力也不多。涨价意味着8元电费可以挖50元比特币，产出42元，是产出的20倍。这也导致了老矿工的较大增加。假设之前挖10块比特币要交8块电，只生产2块钱，但币价涨了5倍，算力也不多。涨价意味着8元电费可以挖50元比特币，产出42元，是产出的20倍。这也导致了老矿工的较大增加。假设之前挖10块比特币要交8块电，只生产2块钱，但币价涨了5倍，算力也不多。涨价意味着8元电费可以挖50元比特币，产出42元，是产出的20倍。这也导致了老矿工的较大增加。

云算力：一张普通人挖矿的票？

随着币值的上涨，想要分一杯羹的圈外人也越来越多。然而，随着挖矿门槛越来越高，普通投资者只能寄予希望和唏嘘。

于是，近年来，一种名为“云算力”的挖矿产品应运而生，并迅速推广。

据21世纪经济报道记者了解，所谓“云算力”是指用户通过平台购买云算力合约，出租算力进行挖矿，定期获取收益。其核心优势在于简化流程，降低准入门槛。用户无需购买昂贵的矿机，无需选择矿场，无需自行进行24小时运维。合同结束后，无需处理机器、场地等，退出更加灵活。

据统计，目前全球有火币矿池、BitDeer、Hashpower等50多个云计算平台。根据近期币价折算，最高收益率可达100%。

圈内人士表示，云算力可以看作是挖矿算力的证券化，但这种新产品的出现是不可否认的，也意味着风险。

叶洁洁告诉21世纪经济报道记者，云计算能力确实大大降低了普通人进入比特币挖矿行业的门槛。风险的主要来源有两个，比特币价格的波动性和服务提供商的可靠性。但在他看来，风控手段也是有的。首先，普通用户挖出比特币后，可以卖出比特币来控制价格波动的风险。其次，他们需要检查可靠的服务提供商。在算力服务商的可靠性方面，应该从平台的矿场规模实力、挖矿真实性、业务连续性等综合分析来考虑。

对于云算力，姜卓尔认为比较复杂，存在一定的风险。云算力模型看起来很像财务管理，而且有些混乱，很难做到合规。假设云计算平台诚信经营，确实买矿机挖矿，牛市大概率不会出问题，但熊市来临时，投资者可能不愿意承受巨大波动造成的损失。而且由于云算力模式看起来像理财，如果大量亏损的散户举报，可能会面临经济犯罪。二是不诚信经营。该平台声称在没有实际购买矿机的情况下出售计算能力，因为买矿机操作很麻烦，有些平台可能是庞氏骗局。因此，投资者若要选择云算力产品，必须认清风险，审慎投资。

衍生品：对冲或赌博

除了云计算能力之外，币圈金融衍生品的出现，究竟是天使还是魔鬼，并不清楚。

2020 年 1 月，芝加哥商品交易所 (CME) 宣布已获得必要的监管批准，以推出其新的比特币 (BTC) 期货期权，比特币期货开始登陆主要交易所。此外，杠杆、合约、ETF等其他金融衍生品也在赋予虚拟货币更多的金融属性。

金融衍生品的应用也是矿工对抗风险的常用手段。姜卓尔指出，“如果你有10万元，你可以买一台最好的矿机，或者两台中型矿机，我的选择是第三台，买最好的矿机，然后矿机拿抵押贷款，买最好的矿机，虽然银行等金融机构不承认比特币和矿机，但币圈有一些平台乐于提供这样的抵押贷款服务，也有平台之间的比较。风险控制，贷款期限3-6个月，年化利率8%至15%，视资质而定。”

这种利息水平不低，但牛市中挖矿收益巨大。比如2020年11月我借钱买了一台矿机，现在4个月的资金利息成本是3%-5%，矿机价格上涨了4%。-6倍收益，这不算期间的挖矿收益，已经足够划算了。

但不可否认的是，金融衍生品的快速发展也让不少投资者付出了沉重的学费。

杨晓指出，在处理金融衍生品时，核心是了解每个工具背后的机制是什么，其次是对市场的准确判断，完成好工具的使用和策略的实施，最终确保你拥有更可持续的现金流。传统金融衍生品诞生之初，更多的是对冲风险，但投机始终存在，最终形成了风险对冲者和投机者之间的博弈。

“我认为金融延伸产品本身的赛道需要继续发展，不是因为目前存在的各种投机事件。特别是对于一些大型机构来说，需要通过衍生品来对冲和保护企业，而是中小“投资。投机者和投机者在进入这个轨道之前需要意识到巨大的风险。尽量避免盲目投资。虽然虚拟货币是一个新兴领域，但未来监管和投资者教育需要规划。” 杨啸说道。

未知的实验结果：信仰与理性

在许多人看来，比特币是迄今为止人类历史上最重要的社会经济实验。因为比特币的机制，任何一方都很难控制它，尤其是随着比特币总市值的不断上涨，控制总市场的难度会越来越大，多维度的经济博弈是也变得越来越困难。越来越多。

在杨晓看来，这个经济学实验会发展成什么样子，是一直在往好的方向发展，还是未来会在某个节点遭遇巨大的黑天鹅，形成系统性崩溃。没有人知道最终的答案。正是比特币本身的魅力所在。

当 21 世纪经济报道记者询问参与者将如何应对最糟糕的未来时。杨笑道，说实话，我觉得像我们这样的先行者可能很难对这个答案给出一个特别好的解释。我们这群人太相信比特币了。虽然理性上可能对未来可能发生的各种情况有所期待，但在情感选择上，我们对它的信念会阻止你为了未来的毁灭而做任何事情。考虑到影响力，这个行业的很多人都被称为信仰者。我们会非常珍惜手中的硬币，不愿意卖掉，因为我们会觉得卖掉任何硬币都是我们未来的巨大损失。

正如杨晓所说，这个实验的最终结果很难预测。但不可否认的是，在这个万物皆可调用的时代，虚拟货币挖矿业创造了无数创富奇迹，也有一波又一波的炒家赔钱。是否进入游戏，面对风险，可能取决于选择和信念。